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浦发银行（600000）在宏观与微观因果链中的价值透视
浦发银行（600000）站在多重因果链的交汇处：宏观通胀与经济增长影响利率走向，利率与信贷需求决定银行息差与现金流，现金流与资产质量反过来塑造市净率与市场换手。若宏观端显示温和复苏（国家统计局，2023年GDP增速约5.2%），货币政策以稳为主（中国人民银行货币政策报告，2023），则信贷需求恢复会推高息差，改善现金流；反之，若通胀回升并导致紧缩，资产减值与不良率上升将压缩净利差，形成现金流压力，从而拉低估值并放大股价背离。市场冷静期往往放大此类背离：交易活跃度下降导致市值换手率降低，使得短期价格不能及时反映内在价值（Wind/同花顺市场数据观察）。基于浦发银行历年披露的财务与资产质量信息（
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