当金库换锁：518800在躁动时代的量化自检

想象一夜之间金库的钥匙被换了锁——518800会怎么走？先别急着翻历史图表，我用几条简单的算式和假设，带你算出它在“躁动期”的脉搏。1) 市场躁动期与波动性：假设日波动率d=0.8%，年化a=d*√252≈0.8%*15.87≈12.7%。这告诉我们：若一年内同样的波动放大，理论上单年回撤区间会扩大到12%量级。2) 股价压力与赎回冲击：设AUM=20亿元，若突发赎回10%（2亿元），相当于卖出10%底仓。基于流动性冲击模型（价格冲击≈k*卖出比例，取保守k=0.05），估计短期价格下压≈0.05*10%=0.5%。3) 市净率水平的适用性：对实物黄金ETF，市净率参考意义有限；对金矿股类配置，市净率PB=市值/净资产，若样本均值PB=1.1（行业统计），则估值不算泡沫，但对盈利敏感。4) 现金流波动风险：假定月均净流入=0.5% AUM，月标准差m=2.5% AUM，9